{"id":24947,"date":"2025-02-18T08:27:23","date_gmt":"2025-02-18T08:27:23","guid":{"rendered":"https:\/\/digify.com\/?p=24947"},"modified":"2026-02-26T13:35:53","modified_gmt":"2026-02-26T13:35:53","slug":"calculating-communicating-fund-metrics","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/staging-x.digifyteam.com\/es\/calculating-communicating-fund-metrics\/","title":{"rendered":"Aspectos esenciales de las relaciones con los inversores: Calcular y comunicar las m\u00e9tricas de los fondos para generar confianza entre los inversores"},"content":{"rendered":"
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Introducci\u00f3n a las m\u00e9tricas de rentabilidad de los fondos<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Informes\u00a0m\u00e9tricas de rendimiento del fondo<\/span>\u00a0La precisi\u00f3n es esencial para tomar decisiones de inversi\u00f3n bien informadas. Esto es especialmente cierto en el mundo del capital riesgo, donde los inversores institucionales, las family offices y los particulares con grandes patrimonios dependen de datos claros y coherentes para evaluar el potencial y el progreso de sus inversiones.<\/p>

Tanto si forma parte de un equipo de relaciones con inversores como si es gestor de fondos o asesor financiero, necesita una base s\u00f3lida en estas m\u00e9tricas clave y una forma eficaz de comunicarlas. Desde el cumplimiento de los requisitos normativos hasta el fomento de la confianza de los socios comanditarios (LP), a continuaci\u00f3n le explicamos c\u00f3mo puede asegurarse de que la informaci\u00f3n sobre el rendimiento de su fondo destaque.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Requisitos reglamentarios y normas del sector<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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1. Requisitos de informaci\u00f3n de la SEC<\/b><\/p>

Si gestiona un fondo registrado, es posible que tenga que presentar informes mensuales o trimestrales. La U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) exige a determinados fondos que presenten informes de cartera en el formulario N-PORT en los 30 d\u00edas siguientes a cada cierre de mes.<\/p>

2. Directrices de la ILPA (Institutional Limited Partners Association)<\/b><\/p>

La ILPA publica las mejores pr\u00e1cticas para fomentar la normalizaci\u00f3n y la transparencia en el capital inversi\u00f3n. Estas directrices se refieren a las peticiones de capital, los avisos de distribuci\u00f3n y los formatos recomendados para los informes de resultados.<\/p>

3. GIPS (Normas Globales de Rendimiento de las Inversiones)<\/b><\/p>

Las Normas Mundiales de Rendimiento de las Inversiones (GIPS) son un conjunto de principios \u00e9ticos establecidos por el CFA Institute. Si afirma cumplirlos, normalmente debe mostrar al menos cinco a\u00f1os de rentabilidad auditada, lo que garantiza que los m\u00e9todos de informaci\u00f3n sigan siendo coherentes y comparables.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Expectativas de transparencia y exactitud del LP<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Los LP actuales son cada vez m\u00e1s sofisticados y exigen lo siguiente:<\/p>

  • Informes coherentes en toda su cartera<\/b> para facilitar comparaciones r\u00e1pidas.<\/li>
  • An\u00e1lisis de atribuci\u00f3n<\/b> para ver c\u00f3mo cada inversi\u00f3n impulsa la rentabilidad global.<\/li>
  • Verificaci\u00f3n del historial<\/b> para confirmar la exactitud de los datos hist\u00f3ricos de rendimiento.<\/li><\/ul>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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    Cumplir estas expectativas le ayuda a posicionar su fondo para futuras captaciones. Un historial s\u00f3lido, la persistencia demostrada en el rendimiento y la capacidad de mostrar una rentabilidad s\u00f3lida en relaci\u00f3n con grupos afines pueden influir en el tama\u00f1o y las condiciones de veh\u00edculos posteriores.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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    Crear confianza entre las partes interesadas<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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    Las m\u00e9tricas de rendimiento de los fondos no son s\u00f3lo n\u00fameros; son herramientas para contar historias y generar confianza.<\/p>

    • Comunicaci\u00f3n coherente<\/b> tranquiliza a los LP, incluso en periodos dif\u00edciles.<\/li>
    • Contextualizaci\u00f3n de las variaciones de rendimiento<\/b> ayuda a los LP a ver m\u00e1s all\u00e1 de un \u00fanico punto en el tiempo.<\/li>
    • Gesti\u00f3n de expectativas<\/b> fomenta unas relaciones m\u00e1s sanas y transparentes con sus inversores.<\/li><\/ul>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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      En este art\u00edculo, exploraremos las principales m\u00e9tricas cuantitativas utilizadas para evaluar el rendimiento de los fondos de capital riesgo, incluyendo IRR, DPI, TVPI, RVPI y MOIC. Tambi\u00e9n mostraremos c\u00f3mo estas m\u00e9tricas cambian a lo largo del ciclo de vida de un fondo, esbozaremos las mejores pr\u00e1cticas para comunicarse con los LP y destacaremos c\u00f3mo Digify puede ayudar a agilizar todo el proceso de presentaci\u00f3n de informes.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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      M\u00e9tricas clave de rentabilidad de los fondos y sus c\u00e1lculos<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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      1. Tasa interna de rentabilidad (TIR)<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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      Definici\u00f3n y f\u00f3rmula
      <\/b>La Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) es la tasa de descuento que fija en cero el valor actual neto (VAN) de todos los flujos de caja, tanto de entrada como de salida. Expresado matem\u00e1ticamente:<\/p>

      0 = CF\u2080 + CF\u2081\/(1+IRR) + CF\u2082\/(1+IRR)\u00b2 + ... + CF\u2099\/(1+IRR)\u207f<\/em><\/p>

      CF = flujo de caja en un intervalo de tiempo determinado (i)
      n = tiempo total en a\u00f1os<\/p>

      Por qu\u00e9 es importante
      <\/b>La TIR proporciona una tasa de rentabilidad anualizada, teniendo en cuenta tanto el calendario como la magnitud de los flujos de caja. Ayuda a los LP a comprender la rapidez con la que crecen las inversiones del fondo.<\/p>

      Lo que hay que saber<\/b><\/p>

      • TIR intermedia frente a TIR final:<\/b> Mientras el fondo est\u00e1 activo, la TIR provisional incluye tanto los rendimientos realizados como los no realizados. La TIR final refleja \u00fanicamente los rendimientos realizados una vez cerrado el fondo.<\/li>
      • Facilidades de cr\u00e9dito:<\/b> Si el fondo utiliza l\u00edneas de cr\u00e9dito para retrasar las peticiones de capital, la TIR puede inflarse artificialmente. El calendario de los flujos de caja cambia, lo que a su vez puede aumentar la TIR a corto plazo.<\/li>
      • Vida temprana del Fondo:<\/b> La TIR suele ser negativa durante los a\u00f1os 1-4 (el \u201cvalle de la muerte\u201d), ya que las salidas de capital superan cualquier distribuci\u00f3n.<\/li><\/ul>

        Ejemplo<\/b>
        Imagina que inviertes $5.000 hoy y recibes $2.000 al final del A\u00f1o 1, $3.000 al final del A\u00f1o 2 y $2.000 al final del A\u00f1o 3. Introduciendo estos flujos en una f\u00f3rmula de TIR se obtiene una TIR anual de unos 15%.<\/p>

        Lo que muestra
        <\/b>La TIR revela la rentabilidad de una inversi\u00f3n ajustada en el tiempo, lo que la convierte en una cifra de referencia para los LP que eval\u00faan varios fondos u oportunidades de inversi\u00f3n.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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        2. Distribuciones al capital desembolsado (DPI)<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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        Definici\u00f3n y f\u00f3rmula
        <\/b>El DPI mide cu\u00e1nto efectivo se ha devuelto a los inversores en relaci\u00f3n con cu\u00e1nto aportaron. La f\u00f3rmula:<\/p>

        DPI = Distribuciones acumuladas \/ Capital desembolsado<\/em><\/p>

        Por qu\u00e9 es importante
        <\/b>El DPI es una de las m\u00e9tricas m\u00e1s concretas: se centra en el efectivo real devuelto a los inversores. Un DPI superior a 1,0x indica que los inversores han recuperado al menos su inversi\u00f3n inicial.<\/p>

        Lo que hay que saber<\/b><\/p>

        • Disposiciones de devoluci\u00f3n:<\/b> Estas salvaguardan a los LP si intereses devengados excesivos<\/b> se distribuy\u00f3 antes de tiempo. Los GP pueden tener que devolver una parte de su participaci\u00f3n si su rendimiento final no alcanza determinados umbrales.<\/li>
        • GP Givebacks:<\/b> Si un fondo obtiene malos resultados, los gestores generales pueden devolver parte de los beneficios para garantizar una distribuci\u00f3n equitativa.<\/li><\/ul>

          Ejemplo<\/b>
          Si el fondo ha solicitado $100 millones en total y, a lo largo del tiempo, ha devuelto $160 millones a los LP, su DPI es de 1.6x<\/b>.<\/p>

          Lo que muestra
          <\/b>El DPI refleja dinero real en los bolsillos de los LP, lo que lo convierte en una medida directa del \u00e9xito de un fondo hasta la fecha.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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          3. Valor total del capital desembolsado (TVPI)<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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          Definici\u00f3n y f\u00f3rmula
          <\/b>El TVPI incorpora tanto los rendimientos realizados como los no realizados:<\/p>

          TVPI = (Valor liquidativo actual + Distribuciones totales) \/ Capital desembolsado total<\/em><\/p>

          Por qu\u00e9 es importante
          <\/b>A diferencia del DPI, que se centra \u00fanicamente en el efectivo distribuido, el TVPI incluye el potencial alcista de las inversiones no realizadas. Ofrece una visi\u00f3n m\u00e1s amplia del rendimiento global del fondo.<\/p>

          Lo que hay que saber<\/b><\/p>

          • Capital reciclado:<\/b> Si un fondo reinvierte las distribuciones en empresas de cartera nuevas o existentes, ese reciclaje afecta tanto al numerador (si aumenta el valor liquidativo) como al denominador (si aumenta el capital desembolsado).<\/li>
          • Corto plazo frente a largo plazo:<\/b> Un TVPI elevado al principio podr\u00eda corresponder sobre todo a ganancias sobre el papel, mientras que un TVPI m\u00e1s bajo podr\u00eda no reflejar adecuadamente un fondo que a\u00fan est\u00e1 en fase de crecimiento.<\/li><\/ul>

            Ejemplo<\/b>
            Si el valor liquidativo actual de tu fondo es de $100 millones y ya has distribuido $60 millones a los LP mientras que ellos aportaron $100 millones en total, tu TVPI es:\u00a0<\/p>

            TVPI=(100+60)100=1.6xTVPI=100(100+60) =1.6x<\/em><\/p>

            Lo que muestra
            <\/b>El TVPI ayuda a los LP a calibrar tanto los rendimientos que ya han recibido como el potencial futuro que les queda en la cartera del fondo.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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            4. Valor restante del capital desembolsado (RVPI)<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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            Definici\u00f3n y f\u00f3rmula
            <\/b>El RVPI mide los rendimientos no realizados o \u201csobre el papel\u201d:<\/p>

            RVPI = Valor liquidativo (NAV) \/ Capital desembolsado<\/em><\/p>

            (Algunas fuentes presentan la f\u00f3rmula a la inversa, pero el concepto sigue siendo el mismo).<\/i><\/p>

            Por qu\u00e9 es importante
            <\/b>El RVPI indica la parte de las inversiones del fondo que sigue sin realizarse. Los LP lo utilizan para saber qu\u00e9 parte del valor sigue inmovilizada en posiciones activas o parcialmente liquidadas.<\/p>

            Lo que hay que saber<\/b><\/p>

            • Primeros a\u00f1os frente a a\u00f1os posteriores:<\/b> Al principio de la vida del fondo, el RVPI tiende a ser alto porque la mayor parte del capital a\u00fan est\u00e1 en activo y sigue sin realizarse. Si el RVPI se mantiene alto cuando el fondo ya ha cumplido su ciclo de vida, podr\u00eda ser se\u00f1al de salidas m\u00e1s lentas.<\/li>
            • Metodolog\u00edas de valoraci\u00f3n:<\/b> Dado que el RVPI depende de Valor liquidativo<\/b>, Depende de c\u00f3mo valore el GP las empresas subyacentes de la cartera. Las valoraciones conservadoras frente a las agresivas pueden afectar significativamente a esta cifra.<\/li><\/ul>

              Ejemplo<\/b>
              Si los LP aportaron $75 millones y el valor liquidativo del fondo es de $150 millones, su RVPI es de 2,0x, lo que indica que el doble del capital aportado sigue estando sobre el papel.<\/p>

              Lo que muestra
              <\/b>El RVPI ofrece a los inversores informaci\u00f3n sobre la parte de su capital que a\u00fan est\u00e1 invertida. Se\u00f1ala posibles salidas y distribuciones futuras.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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              5. M\u00faltiplo sobre el capital invertido (MOIC)<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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              Definici\u00f3n y f\u00f3rmula
              <\/b>El MOIC mide cu\u00e1ntos m\u00faltiplos de la inversi\u00f3n original se han generado:<\/p>

              MOIC = Valor total \/ Capital invertido<\/i><\/p>

              Por qu\u00e9 es importante
              <\/b>El MOIC es una instant\u00e1nea directa de los rendimientos, especialmente \u00fatil para comparar operaciones individuales en una cartera. Puede desglosarse en MOIC bruto (excluidas las comisiones) y neto (incluidas las comisiones).<\/p>

              Lo que hay que saber<\/b><\/p>