{"id":11553,"date":"2021-04-01T09:29:50","date_gmt":"2021-04-01T09:29:50","guid":{"rendered":"https:\/\/digify.com\/?p=11553"},"modified":"2026-02-26T07:38:39","modified_gmt":"2026-02-26T07:38:39","slug":"startup-term-sheet-template-understanding-the-key-terms","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/staging-x.digifyteam.com\/pt-pt\/startup-term-sheet-template-understanding-the-key-terms\/","title":{"rendered":"Modelo de folha de termos de arranque: Compreender os principais termos"},"content":{"rendered":"

Todos os fundadores de empresas em fase de arranque devem conhecer as principais carater\u00edsticas de um bom caderno de encargos para empresas em fase de arranque antes de iniciarem os esfor\u00e7os de angaria\u00e7\u00e3o de fundos, mesmo que seja o investidor a prepar\u00e1-lo. O conhecimento completo das folhas de termos ajud\u00e1-lo-\u00e1 a comparar ofertas e a discutir a folha de termos de forma inteligente com os investidores. <\/p>\n\n\n\n

\u00c9 essencial obter ajuda jur\u00eddica profissional para o aconselhar ao longo de todo o processo, mas tamb\u00e9m \u00e9 importante compreender a folha de termos para que possa ter a certeza de que est\u00e1 a colocar a sua empresa no caminho do sucesso a longo prazo. Uma forma de come\u00e7ar a compreender as folhas de termos \u00e9 encontrar modelos que, de um modo geral, correspondam \u00e0s necessidades da sua situa\u00e7\u00e3o espec\u00edfica e que os investidores muito provavelmente lhe fornecer\u00e3o. Assim, pode ter uma melhor no\u00e7\u00e3o do que est\u00e1 inclu\u00eddo em boas folhas de termos para empresas em fase de arranque para criar um situa\u00e7\u00e3o vantajosa para todos<\/a> tanto para a sua empresa como para os investidores.  <\/p>\n\n\n\n

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Como ler uma folha de termos utilizando um modelo <\/h2>\n\n\n\n

Na maioria dos modelos de folhas de termos, ver\u00e1 que os termos principais incluem a avalia\u00e7\u00e3o e todos os factores financeiros do investimento, os direitos dos investidores e o processo de fecho da transa\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n

A maioria das folhas de termos simples para empresas em fase de arranque segue o mesmo esquema e inclui as seguintes sec\u00e7\u00f5es:  <\/p>\n\n\n\n

    \n
  1. Um breve par\u00e1grafo que resume os principais termos e condi\u00e7\u00f5es. <\/li>\n\n\n\n
  2. Ap\u00f3s o resumo, s\u00e3o abordadas as condi\u00e7\u00f5es da oferta, incluindo a avalia\u00e7\u00e3o pr\u00e9-monet\u00e1ria, os valores mobili\u00e1rios, os investidores envolvidos, o montante da oferta, o emitente do documento, a data de encerramento e as condi\u00e7\u00f5es de encerramento.<\/li>\n\n\n\n
  3. Listagem dos dividendos, incluindo os direitos n\u00e3o cumulativos, cumulativos, anti-dilui\u00e7\u00e3o e prefer\u00eancias de liquida\u00e7\u00e3o.<\/li>\n\n\n\n
  4. Direitos de participa\u00e7\u00e3o.<\/li>\n\n\n\n
  5. Conselho de Administra\u00e7\u00e3o e acordos de vota\u00e7\u00e3o (disposi\u00e7\u00f5es sobre a forma como ser\u00e1 estruturado e quem controlar\u00e1 os votos cr\u00edticos do Conselho).<\/li>\n\n\n\n
  6. O conjunto de op\u00e7\u00f5es e o acordo de compra de ac\u00e7\u00f5es.<\/li>\n\n\n\n
  7. Espa\u00e7o para as assinaturas e a data da conven\u00e7\u00e3o.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n
    <\/div>\n\n\n\n

    Para aprofundar o significado e as ramifica\u00e7\u00f5es de cada um destes termos espec\u00edficos, pode consultar a nossa guia pormenorizado para fundadores de empresas em fase de arranque<\/a> que inclui uma an\u00e1lise completa de cada um deles. <\/p>\n\n\n\n

    A avalia\u00e7\u00e3o re-money \u00e9 a avalia\u00e7\u00e3o da empresa antes de serem efectuados quaisquer investimentos. Este termo econ\u00f3mico est\u00e1 ligado \u00e0 ideia de p\u00f3s-avalia\u00e7\u00e3o, que inclui a avalia\u00e7\u00e3o pr\u00e9-money mais o montante de dinheiro angariado na ronda. Isto determina a percentagem dispon\u00edvel para os investidores na ronda. <\/p>\n\n\n\n

    Os valores mobili\u00e1rios abrangem o tipo de valores mobili\u00e1rios que est\u00e3o a ser oferecidos, por exemplo, participa\u00e7\u00f5es comuns ou preferenciais, e o tipo de prefer\u00eancias, como as convert\u00edveis ou as participativas. A s\u00e9rie que est\u00e1 atualmente a ser oferecida, como S\u00e9rie A<\/a>, A lista de pa\u00edses com os quais a Comiss\u00e3o Europeia tem um acordo, B, C, etc., tamb\u00e9m ser\u00e1 inclu\u00edda.<\/p>\n\n\n\n

    O montante da oferta descreve o montante que est\u00e1 a ser oferecido para investimento na s\u00e9rie. A listagem dos investidores envolvidos define quais os investidores que participam na oferta, juntamente com o montante da oferta. A listagem dos dividendos especifica a forma como os fundos investidos s\u00e3o distribu\u00eddos aos investidores. <\/p>\n\n\n\n

    O direito anti-dilui\u00e7\u00e3o \u00e9 uma cl\u00e1usula que protege os investidores da dilui\u00e7\u00e3o da sua posi\u00e7\u00e3o no capital. Se a empresa falir e tiver de vender os seus activos, as prefer\u00eancias de liquida\u00e7\u00e3o ditam a forma como o processo ser\u00e1 realizado. <\/p>\n\n\n\n

    Os direitos de voto gerais descrevem os direitos de voto das ac\u00e7\u00f5es que est\u00e3o a ser oferecidas para determinados eventos importantes, como a venda da empresa ou uma oferta p\u00fablica inicial. As condi\u00e7\u00f5es de fecho s\u00e3o as condi\u00e7\u00f5es pr\u00e9vias habituais exigidas para receber fundos de investidores, que normalmente incluem a conclus\u00e3o de dilig\u00eancia devida<\/a>, A assinatura de um acordo formal de distribui\u00e7\u00e3o e a entrega de certificados de encerramento.   <\/p>\n\n\n\n

    <\/div>\n\n\n\n

    Termos desfavor\u00e1veis a evitar numa folha de termos de capital de risco <\/h2>\n\n\n\n

    Embora seja pouco frequente que uma folha de termos contenha muitas condi\u00e7\u00f5es agressivas, h\u00e1 algumas a que deve estar atento. Eis alguns termos desfavor\u00e1veis com os quais n\u00e3o deve concordar numa folha de termos:<\/p>\n\n\n\n

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    Direitos super pro rata<\/h3>\n\n\n\n

    Os direitos super pro rata d\u00e3o a um investidor o direito de adquirir uma percentagem maior de uma empresa do que o seu investimento inicial nas rondas subsequentes. Por exemplo, um VC que detenha 10% de uma empresa durante a ronda inicial pode solicitar 15% na ronda seguinte. Isto difere dos direitos pro rata normais, que apenas d\u00e3o aos investidores a possibilidade de manterem o seu montante de participa\u00e7\u00e3o atual em rondas futuras para evitar que o seu investimento seja dilu\u00eddo. <\/p>\n\n\n\n

    <\/div>\n\n\n\n

    Prefer\u00eancia de liquida\u00e7\u00e3o preferencial participativa<\/h3>\n\n\n\n

    Participar na liquida\u00e7\u00e3o preferencial significa que, se ocorrer uma venda, fus\u00e3o ou aquisi\u00e7\u00e3o, os investidores receber\u00e3o o seu investimento de volta num m\u00faltiplo, juntamente com a sua parte proporcional dos restantes lucros. Essencialmente, isto \u00e9 \u201cdouble-dipping\u201d. Os acionistas ordin\u00e1rios e os fundadores s\u00f3 recebem a sua parte proporcional depois de os investidores receberem a sua primeira parte. Isto pode contribuir para que um investidor ganhe dinheiro mesmo numa sa\u00edda com uma avalia\u00e7\u00e3o mais baixa, enquanto os fundadores acabam por ficar com muito menos. Um m\u00faltiplo elevado (por exemplo, 2x) \u00e9 um potencial sinal de alerta para o neg\u00f3cio. Um bom compromisso \u00e9 uma prefer\u00eancia de liquida\u00e7\u00e3o com limite de participa\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n

    <\/div>\n\n\n\n

    Dividendos acumulados<\/h3>\n\n\n\n

    Os dividendos acumulados (tamb\u00e9m designados por cumulativos) d\u00e3o aos investidores um rendimento anual espec\u00edfico que \u00e9 normalmente uma percentagem do pre\u00e7o original por a\u00e7\u00e3o das ac\u00e7\u00f5es preferenciais. Os investidores preferem normalmente dividendos cumulativos para obterem uma taxa de rendibilidade anual m\u00ednima do seu investimento. Est\u00e1 muitas vezes ligado \u00e0 prefer\u00eancia de liquida\u00e7\u00e3o, de modo que, quando uma empresa \u00e9 liquidada ou vendida, resulta na entrega aos detentores de ac\u00e7\u00f5es preferenciais da totalidade do seu investimento, juntamente com quaisquer dividendos acumulados.  <\/p>\n\n\n\n

    <\/div>\n\n\n\n

    Prote\u00e7\u00e3o anti-dilui\u00e7\u00e3o da raquete completa<\/h3>\n\n\n\n

    O \"full-ratchet\" \u00e9 o tipo mais dr\u00e1stico de prote\u00e7\u00e3o anti-dilui\u00e7\u00e3o. Aceitar esta prote\u00e7\u00e3o na sua folha de termos significa que, se o financiamento for obtido no futuro a um pre\u00e7o inferior ao que est\u00e1 a ser pago atualmente, o investimento feito agora ser\u00e1 reavaliado para esse montante inferior no futuro. \u00c9 menos como uma ronda de pre\u00e7os do que um empr\u00e9stimo com um limite m\u00e1ximo. A antidilui\u00e7\u00e3o de um cofre completo pode resultar na venda de mais ac\u00e7\u00f5es da empresa do que o inicialmente previsto, se a ronda seguinte for efectuada a um pre\u00e7o inferior.   <\/p>\n\n\n\n

    Tamb\u00e9m \u00e9 importante ter em conta que uma boa avalia\u00e7\u00e3o n\u00e3o compensa necessariamente condi\u00e7\u00f5es desvantajosas. E lembre-se que pode potencialmente renegociar as condi\u00e7\u00f5es desfavor\u00e1veis com os investidores.    <\/p>\n\n\n\n

    <\/div>\n\n\n\n

    Onde encontrar exemplos de modelos de fichas t\u00e9cnicas<\/h2>\n\n\n\n

    Para os fundadores principiantes, os pormenores de uma folha de termos podem ser um pouco complicados e incluir jarg\u00e3o jur\u00eddico e t\u00e9cnico que n\u00e3o \u00e9 f\u00e1cil de compreender. \u00c9 por isso que vale a pena familiarizar-se com as principais disposi\u00e7\u00f5es e termos-chave, mesmo quando se tem ajuda profissional. <\/p>\n\n\n\n

    Aqui est\u00e3o alguns locais de confian\u00e7a que pode visitar online para descarregar um modelo de folha de termos em Word (ou outros tipos de ficheiros) para dar uma vista de olhos:<\/p>\n\n\n\n