Başlangıç dönem sayfası şablonu: Temel terimleri anlamak

Her startup kurucusu, yatırımcı hazırlasa bile, gerçek kaynak yaratma çabalarından önce startup'lar için iyi bir term sheet'in temel özelliklerini bilmelidir. Term sheet'leri tam olarak anlamak, teklifleri karşılaştırmanıza ve term sheet'i yatırımcılarla akıllıca tartışmanıza yardımcı olacaktır. 

Süreç boyunca size tavsiyelerde bulunması için profesyonel hukuki yardım almak çok önemlidir, ancak şirketinizi uzun vadeli başarıya giden yola soktuğunuzdan emin olabilmeniz için şartnameyi kendiniz anlamanız da önemlidir. Termin formlarını anlamaya başlamanın bir yolu, genel olarak sizin özel durumunuzun ihtiyaçlarına uyan ve yatırımcıların büyük olasılıkla size sağlayacağı şablonları bulmaktır. Böylece, yeni kurulan şirketler için iyi bir şartnamede nelerin yer aldığını daha iyi anlayabilirsiniz. kazan-kazan durumu hem şirketiniz hem de yatırımcılar için.  

Şablon kullanarak bir term sheet nasıl okunur 

Çoğu term sheet şablonunda, temel şartların değerlemeyi ve yatırımın tüm finansal etkenlerini, yatırımcıların haklarını ve anlaşma kapanış sürecini içerdiğini göreceksiniz. 

Yeni başlayanlar için çoğu basit term sheet aynı ana hatları izler ve aşağıdaki bölümleri içerir:  

1. Temel hüküm ve koşulları özetleyen kısa bir paragraf. 
2. Özetten sonra, para öncesi değerleme, menkul kıymetler, ilgili yatırımcılar, arz miktarı, belgeyi düzenleyen, kapanış tarihi ve kapanış koşulları dahil olmak üzere arz koşulları ele alınır.
3. Birikimsiz, birikimli, sulandırma karşıtı haklar ve tasfiye tercihleri dahil olmak üzere temettülerin listelenmesi.
4. Katılım hakları.
5. Yönetim Kurulu ve oylama anlaşmaları (nasıl yapılandırılacağına ve kritik Yönetim Kurulu oylarını kimin kontrol edeceğine ilişkin hükümler).
6. Opsiyon havuzu ve hisse alım sözleşmesi.
7. İmzalar için boşluk ve anlaşma tarihi.

Bu özel terimlerin her birinin anlamını ve sonuçlarını daha derinlemesine incelemek için startup kurucuları için derinlemesine rehber her birinin tam bir dökümünü içerir. 

Yeniden para değerlemesi, herhangi bir yatırım yapılmadan önce şirketin değerlemesidir. Bu ekonomik terim, para öncesi değerleme artı turda toplanan para miktarını içeren para sonrası değerleme fikriyle bağlantılıdır. Bu, turda yatırımcılar için mevcut olan yüzdeyi belirler. 

Menkul kıymetler, teklif edilen menkul kıymetlerin türünü, örneğin ortak veya imtiyazlı üyelik paylarını ve dönüştürülebilir veya katılımcı gibi imtiyazlı türünü kapsar. Şu anda teklif edilen seriler, örneğin Seri A, B, C, vb. de dahil edilecektir.

Teklif tutarı, seri içinde yatırım için ne kadar teklif edildiğini açıklar. Katılan yatırımcıların listesi, teklif tutarıyla birlikte hangi yatırımcıların teklife katıldığını tanımlar. Temettülerin listelenmesi, yatırılan fonların yatırımcılara dağıtılma şeklini belirtir. 

Sulandırmayı önleme hakkı, yatırımcıları öz sermaye pozisyonlarında sulandırmaya karşı koruyan bir maddedir. Şirketin işlerinin başarısız olması ve varlıklarını satmak zorunda kalması halinde, tasfiye tercihleri sürecin nasıl yürütüleceğini belirler. 

Genel oy hakları, işletmenin satışı veya ilk halka arz gibi belirli önemli olaylar için teklif edilen öz sermayenin oy haklarını ana hatlarıyla belirtir. Kapanış koşulları, yatırımcı fonlarının alınması için gerekli olan ve tipik olarak aşağıdakilerin tamamlanmasını içeren alışılagelmiş ön koşullardır durum tespi̇ti̇, resmi bir dağıtım anlaşmasının imzalanması ve kapanış sertifikalarının teslim edilmesi.   

Risk sermayesi şartnamesinde kaçınılması gereken olumsuz şartlar 

Bir term sheet'in çok sayıda agresif şart içermesi nadir görülen bir durum olsa da, dikkat etmeniz gereken bazı şartlar vardır. İşte bir şartnamede kabul etmek istemeyebileceğiniz bazı olumsuz şartlar:

Süper orantılı haklar

Süper orantılı haklar, bir yatırımcıya sonraki turlarda bir şirketin ilk yatırımından daha büyük bir yüzdesini satın alma hakkı verir. Örneğin, ilk turda bir şirketin 10%'sine sahip olan bir VC, bir sonraki turda 15% talep edebilir. Bu, yatırımcılara yatırımlarının seyreltilmesini önlemek için yalnızca mevcut sahiplik miktarlarını gelecek turlarda tutma olanağı veren normal orantılı haklardan farklıdır. 

İştirak imtiyazlı tasfiye imtiyazı

İmtiyazlı tasfiyeye katılma, bir satış, birleşme veya devralma gerçekleşirse yatırımcıların yatırımlarını, kalan gelirden orantılı paylarıyla birlikte katlayarak geri alacakları anlamına gelir. Esasen bu “çifte daldırma ”dır. Adi hissedarlar ve kurucular orantılı paylarını ancak yatırımcılar ilk paylarını aldıktan sonra alırlar. Bu durum, düşük değerlemeli bir çıkışta bile yatırımcının para kazanmasına katkıda bulunabilirken, kuruculara çok daha azı kalacaktır. Yüksek bir katsayı (örneğin 2x) anlaşma için potansiyel bir tehlike işaretidir. İyi bir uzlaşma, sınırlı bir katılımcı tasfiye tercihidir. 

Tahakkuk eden temettüler

Tahakkuk eden temettüler (kümülatif olarak da adlandırılır) yatırımcılara, genellikle imtiyazlı hisse senedinin orijinal hisse başına fiyatının bir yüzdesi olan belirli bir yıllık getiri sağlar. Yatırımcılar genellikle yatırımlarından minimum yıllık getiri oranı elde etmek için kümülatif temettüleri tercih ederler. Genellikle tasfiye tercihine bağlıdır, böylece bir şirket tasfiye edildiğinde veya satıldığında, imtiyazlı hisse senedi sahiplerine tahakkuk eden temettülerle birlikte tüm yatırımlarını vermekle sonuçlanır.  

Tam ratchet anti-dilüsyon koruması

Full-ratchet, en sert anti-dilüsyon koruması türüdür. Bunu term sheet'inizde kabul etmek, gelecekte şu anda ödenenden daha düşük bir fiyatla fon toplanırsa, şimdi yapılan yatırımın gelecekte bu daha düşük miktara göre yeniden fiyatlandırılacağı anlamına gelir. Bu, üst sınırı olan bir krediden ziyade fiyatlandırılmış bir tur gibidir. Tam kapsamlı anti-dilüsyon, bir sonraki turun daha düşük bir fiyattan olması halinde şirketinizin başlangıçta düşündüğünüzden daha fazlasını satmanıza neden olabilir.   

Ayrıca, büyük bir değerlemenin dezavantajlı koşulları mutlaka telafi etmeyeceğini akılda tutmak da önemlidir. Ve yatırımcılarla elverişsiz olan koşulları potansiyel olarak yeniden müzakere edebileceğinizi unutmayın.    

Örnek term sheet şablonlarını nerede bulabilirsiniz

İlk kez şirket kuranlar için, bir term sheet'in incelikleri biraz bunaltıcı olabilir ve anlaşılması kolay olmayan yasal ve teknik jargon içerebilir. Bu nedenle, profesyonel yardım alsanız bile ana hükümlere ve temel terimlere aşina olmanız faydalı olacaktır. 

İncelemek üzere Word'de (veya diğer dosya türlerinde) örnek bir dönem sayfası şablonu indirmek için çevrimiçi olarak ziyaret edebileceğiniz bazı güvenilir yerler aşağıda verilmiştir:

• Y Combinator
• NVCA

Sonuç

Bir term sheet'i nasıl anlayacağınızı ve müzakere edeceğinizi bilmek, şirketiniz için en iyi sonucu sağlamak açısından kritik önem taşır. Çoğu yatırımcı, her ikinizin de ihtiyaçlarını karşılayacak adil bir anlaşma yapmak için motive olur. Ancak karşı tarafın sizin çıkarlarınızı göz önünde bulunduracağına tamamen güvenemezsiniz. 

Bu nedenle, term sheet şablonlarına bakarak terimlere aşina olmanın yanı sıra, süreç boyunca size rehberlik etmesi için bir avukata danışmak isteyeceksiniz. Bu arada, hem avukatlarla hem de yatırımcılarla yapacağınız görüşmelere hazırlıklı olmak için kendinizi eğitmeye zaman ayırın. 

Digify'ın belge güvenliği ve veri odası hizmetleri, durum tespiti ve fon toplama sürecinde tüm gizli iş belgelerinizi yönetmenize yardımcı olabilir. Ayrıca yatırımcıların ilgisini anlamak ve hızlı bir şekilde takip edebilmek için pitch deck gönderebilir ve bunları takip edebilirsiniz. Bir şirket için kaydolmaktan çekinmeyin 7 günlük ücretsiz deneme Digify'ın hizmetlerinin girişiminizin ihtiyaçlarına uygun olup olmadığını görmek için.