Startup kurucusunun term sheet'ler için nihai rehberi

Rekabetin son derece yüksek olduğu startup dünyasında, bir term sheet'teki temel şartların sonuçlarını anlamak anlaşmanızı yapabilir veya bozabilir. Bu resmi ancak bağlayıcı olmayan belge çok önemlidir çünkü risk sermayesi yatırım ilişkisinin ve nihai yasal sözleşmedeki şartların temelini oluşturur. 

Kendinizi eğitmek, bir startup kurucusu olarak sorumluluğunuzun bir parçasıdır. Tüm şartlar eşit derecede önemli değildir, bu nedenle nerede ve ne için pazarlık yapacağınızı bilmek çok önemlidir. Terminoloji kafanızı karıştırırsa, müzakereleri olumsuz etkileyebilir çünkü hangi unsurlardan kaçınmanız gerektiğini bilemezsiniz.  

Temel şartların başarılı bir şekilde müzakere edilmesi genellikle daha az önemli olan diğer şartların da müzakere edilmesini kolaylaştırır. Tipik bir fon toplama sürecinde, girişimler farklı yatırımcılardan birden fazla şartname alabilir. Şartlar büyük farklılıklar gösterebileceğinden, şartları anlamak teklifleri daha iyi karşılaştırmanıza yardımcı olacaktır.

Şirketler genellikle müzakereler sırasında ağırlıklı olarak değerlemeye odaklanır ancak bazen bu doğru bir yaklaşım değildir. Opsiyon havuzunun büyüklüğü ve tasfiye tercihi gibi diğer şartlar da finansman ekonomisini etkiler. Ayrıca, doğru yatırımcılar genellikle bir şirkete büyük değer katabilir. Bu firmalar daha düşük bir değerleme ile gelseler bile, önemli bir katma değer sağlayabilir ve girişiminizin nihai başarılı sonucunu etkileyebilirler. 

İşte temel şartları, bunların sizi nasıl etkilediğini ve girişiminiz için mümkün olan en iyi anlaşmayı nasıl yapacağınızı anlamanıza yardımcı olacak faydalı bir kılavuz. 

Termin belgesi nedir? 

Term sheet, girişiminize yapılacak yatırım için önerilen temel şartların bir özetidir. Şartlar, şirketiniz ile yatırımcılarınız arasındaki koşulları ana hatlarıyla belirtir. 

Term sheet, daha sonra avukatlar tarafından hazırlanan resmi yasal evraklar için bir taslak görevi görür. Tipik olarak, gizliliği ve diğer yatırımcılarla aynı anda müzakerelere girmemeyi kabul edersiniz. 

Bilmeniz gerekenler, kilit terimler, bunların sizi nasıl etkilediği ve girişiminiz için bunları müzakere etmenin en iyi yollarıdır.  

Term sheet'in temel terimlerini anlama  

Bir şartname, kimin finansal olarak ne alacağını ve gelecekteki belirli bir durumda kimin yasal işlem yapacağını belirler. Temel şartlar arasında şirketin değerlemesinin, hisse başına fiyatın ve yeni hisselerin ekonomik haklarının bir açıklaması yer alır.   

Çoğu yatırımcı, iyi bir sermaye getirisi elde etmek için en iyisinin bir kazan-kazan durumu yaratmak olduğunun farkında olduğundan, genellikle şartnameler girişim aleyhine agresif şartlarla dolu değildir. Ancak bazı durumlarda belirli şartlar, bir kurucunun farkında olmadan işinin kontrolünden istenenden daha fazla vazgeçmesine neden olabilir. Bu nedenle belirli terminolojinin potansiyel sonuçlarının farkında olmak hayati önem taşımaktadır.   

Anahtar terimler ve maddeler: Bilmeniz gerekenler

Bir şirketteki hisseler genel olarak adi veya imtiyazlı hisse senedi olarak kategorize edilebilir. Adi hisse senedi genellikle kuruculara ve çalışanlara verilen öz sermaye biçimidir. İmtiyazlı hisse senedi, belirli yatırımcılara pazarlığa tabi olan ve şartnamenize dahil edilen özel haklar verir. 

Ekonomi ve kontrol

Ekonomi ve kontrol, şirketin değerlemesine ve yatırılan para miktarına bağlı olarak yeni yatırımcıların sahip olacağı şirket yüzdesini ifade eder. Bu, term sheet'in kritik bir parçasıdır çünkü kimin neye sahip olduğunu ve şirket satılırsa her hissedarın ne kadar alacağını ortaya koyar. Aynı zamanda gelecekteki şartname değerlemeleri için bir temel oluşturur. 

Değerleme söz konusu olduğunda anlaşılması gereken bazı kritik terimler şunlardır:

1. Para öncesi ve para sonrası değerleme

Para öncesi değerleme, fon almadan önce şirketinizin değerinin ne olduğunu ifade eder. Para sonrası değerleme, risk sermayesi yatırımı aldıktan sonra şirketinizin tahmini değeridir.

İşte para öncesi ve para sonrası değerlemenin nasıl hesaplandığına dair bir örnek:

Para öncesi değerleme:	VC yatırımı:	Para sonrası değerleme:	% VC yatırımcısına aittir:
$10m	$5m	$10m + $5m = $15m	$5m/$15m = 33,33%

Bir kurucu olarak, çok yüksek veya çok düşük olmayan bir değerlemeyi hedeflemeniz gerekecektir. Değerlemenin çok düşük olması, kurucu hisselerinin gereksiz yere seyreltilmesine neden olabilir. Değerleme çok yüksekse, performans gösterme baskısını ve gelecekte bir sonraki turun yükseltilmesindeki zorlukları artırabilir. 

Değerleme genellikle sektör karşılaştırmaları, büyüme hızı ve çekiş gücü, girişimin konumu, pazar ve ekibin gücü gibi birçok faktöre göre belirlenir. Deneyimli danışmanlar genellikle erken aşamadaki kurucuları, yüksek değerleme yapan yanlış yatırımcılar yerine daha düşük değerleme yapan doğru yatırımcıları seçmeye teşvik eder.    

2. Tasfiye tercihi 

Tasfiye imtiyazı genellikle imtiyazlı hisse senedi şartnamesinde dikkat edilmesi gereken en önemli terimlerden biri olarak kabul edilir. Bir VC yatırımcısına imtiyazlı hisse senedi verildiğinde, bu hisse senedini adi hisse senedinden daha değerli kılan tasfiye tercihi de dahil olmak üzere belirli haklar verir. Bir tasfiye durumunda, imtiyazlı hisse senedi, varlıkların dağıtımını almada adi hisse senedine göre önceliğe sahip olacaktır.

• Düz (veya katılımcı olmayan) tercih edilir
  [Şirket satıldığında, imtiyazlı hissedarlar bir tasfiye katsayısı ile bir tasfiye tercihi seçebilirler. Bu, imtiyazlı hisse senedi sahiplerinin, adi hisse senedi sahiplerine herhangi bir gelir dağıtılmadan önce tüm yatırımlarını (artı temettüler) ve orijinal yatırımlarının bir katını (örneğin, “2X kat,” 3X kat”, vb.) geri alma hakkına sahip oldukları anlamına gelir. 
  Ya da imtiyazlı hisse senedi sahipleri imtiyazlı hisse senetlerini adi hisse senedine dönüştürmeyi ve adi hisse senedi sahipleriyle aynı muameleyi görmeyi (gelirleri orantılı olarak paylaşmalarına izin vererek) seçebilirler.

• Tercih edilen katılım (çift daldırma)
  [İmtiyazlı hisse senedi sahipleri, adi hisse senedi sahiplerine ödeme yapılmadan önce yatırımlarının tamamını (artı temettüleri) geri alma hakkına sahiptir. Ancak, imtiyazlı hisse senedi sahipleri yine de adi hisse senedi sahipleri gibi muamele görecek ve kalan gelirleri orantılı olarak paylaşacak - etkili bir şekilde iki kez ödenecek. 
  Örneğin, bir yatırımcı bir şirkete $5 milyon değerleme üzerinden $1 milyon yatırım yaparsa, bu ona şirketin 20% mülkiyetini verir. Şirket daha sonra $10 milyona satılır. Yatırımcı başlangıçta $2 milyon ve daha sonra toplam $2m + $1,6m = $3,6 milyon için kalan $8 milyonun 20%'sini alacaktır. 

• Sınırlandırılmış (veya kısmen) katılım tercih edilir 
  İmtiyazlı hissedarlar, katılımcı imtiyazlılarla aynı haklara sahiptir, ancak toplam getirileri sınırlandırılmıştır. Sınırlanan tutarı aldıktan sonra, kalan geliri diğer adi hisse senedi sahipleriyle paylaşamazlar. Bu genellikle bir uzlaşma olarak görülür.

Eğer şirketiniz çok başarılı olursa, şirket değeriniz yatırımcının koyduğu orijinal miktardan çok daha fazla olacağından tasfiye tercihlerinin önemi azalacaktır. Daha mütevazı bir çıkışta, tasfiye tercihi kuruculara ve çalışanlara verilen gelirlerin sayısını büyük ölçüde azaltabilir. Dolayısıyla bu, dikkatle müzakere edilmesi gereken bir terimdir.

3. Dönüşüm hakları

İmtiyazlı hisse senetlerinin adi hisse senetlerine dönüştürülebilmesine dönüştürme hakkı denir. İsteğe bağlı ve zorunlu haklar olmak üzere iki ana tür dönüştürme hakkı vardır. 

İsteğe bağlı dönüştürme hakları tipik olarak pazarlık konusu yapılamaz ve yatırımcının imtiyazlı hisse senetlerini adi hisse senedine, tipik olarak bire bir oranında dönüştürmesine olanak tanır. Yatırımcının tasfiye tercihine olan ilgisi bu sürece rehberlik eder. Bu, yatırımcının tasfiye tercihini elde etmek veya gelirlerin orantılı payına katılmak arasında seçim yapmasına olanak tanır. 

Zorunlu dönüştürme hakları pazarlığa tabidir ve yatırımcının “otomatik dönüştürme” adı verilen bir süreç aracılığıyla imtiyazlı hisse senetlerini otomatik olarak adi hisse senedine dönüştürmesini gerektirir. 

4. Seçenek havuzu boyutu 

Bir opsiyon havuzu, özellikle çalışanlar için ayrılmış hisse senetlerinden oluşur. Genellikle Çalışan Hisse Senedi Opsiyon Havuzları (“ESOP'lar”) olarak adlandırılırlar ve şirketlerin en iyi yetenekleri bir girişime çekmelerine yardımcı olurlar ve şirket halka açılırsa, çalışanlar hisse senedi ile ödüllendirilir. 

Bir term sheet'te ESOP, para sonrası değerlemenin bir yüzdesi olarak belirtilir. Sonuç olarak, bu genellikle kurucuların tüm seyreltmeyi omuzladıkları anlamına gelir. ESOP, kurucuların hisselerinden alınır. Örneğin, yatırımcı şirketin hisselerinin 25%’sine sahiptir ve para sonrası değerlemede 20%'lik bir ESOP öngörür, böylece kuruculara şirketin hisselerinin 55%'si kalır. 

Şirketiniz satılırsa, ihraç edilmemiş ve hak edilmemiş tüm opsiyonlar iptal edilecektir. Yatırımcılar ek satış gelirlerini kurucularla orantılı olarak paylaşacaktır - bu opsiyonlar kuruculara ait olsa bile.

Tipik olarak ESOP'lar, bulunduğunuz yere bağlı olarak farklı normlarla birlikte yaklaşık 10-25%'dir. Bir opsiyon havuzu oluştururken, çok büyük bir havuz geliştirmek istemezsiniz. Bu, tahsis edilmemiş öz sermaye olasılığını azaltabilir. Gelecekteki turlarda ihtiyaç duyulması halinde daha sonra tamamlama yapılabilir.   

5. Temettüler 

Temettü, bir şirketten hissedarlarına yapılan kar dağıtımından oluşan bir ödemedir. Kümülatif temettü, belirli imtiyazlı hisselere bağlı bir haktır. Yıllık olarak hesaplanır ve şirket ödeme yapamazsa bir sonraki yıla aktarılır. Kümülatif olmayan temettülerde geçmiş yıllardan devreden ödenmemiş temettüler yoktur, bu da onları kurucular için en iyisi yapar. Tüm yatırım turları temettü içermez.

Yatırımcı hakları ve korumaları

Yatırımcı hakları ve korumaları, bir yatırımcının yatırımını korumak için kullanılan hükümleri ifade eder, örneğin

1. Sulandırma karşıtı haklar

Anti-dilüsyon hakları, imtiyazlı yatırımcıları bir düşüş turu (yatırım yaptıklarından daha düşük değerleme) durumunda korur. Bir şirketin değerlemesi farklı finansman turlarından düştüğünde, imtiyazlı hissedarlar kendilerine ek hisseler verilerek korunur. Bu hükümler kurucular için yıkıcı olabilir.

Tipik olarak iki tür ayarlama vardır:

• Tam mandallı
  Bu tür bir ayarlama kurucular ve diğer adi hisse senedi sahipleri için son derece dezavantajlı olduğundan bu durum nadiren görülür. Ayarlama, hisse sayısına bakılmaksızın, dönüşüm fiyatını yatırımcının imtiyazlı hisse senedinin ihraç edilmesinden sonra hisse senedinin ihraç edildiği en düşük fiyata indirir.  

• Ağırlıklı ortalama
  Bu, bir formül aracılığıyla hem daha düşük fiyatı hem de aşağı turda ihraç edilen gerçek hisse sayısını dikkate alır. İki tür ağırlıklı ortalama formülü vardır: geniş tabanlı (opsiyonlar gibi ihraç edilmiş ve edilmemiş tüm hisse senetleri dahil olmak üzere tamamen seyreltilmiş sermaye stokunu dikkate alır) veya dar tabanlı (yalnızca ödenmemiş sermaye stoku). Geniş tabanlı bir yaklaşım tipik olarak daha büyük bir miktarın daha küçük bir yüzdesidir ve bu da kurucular için daha avantajlıdır.

2. Orantılı haklar

Oransal haklar maddesi, yatırımcıya gelecekteki finansman turlarına katılarak aksi takdirde seyrelecek olan şirketteki sahiplik yüzdesini koruma seçeneği sunar. Oransal haklar, erken aşama turları için çok önemlidir ve genellikle şartnamelerde olumlu faktörlerdir. 

Oransal haklar genellikle turlarda daha büyük yatırımcılara verilir ve her zaman uygulanmaz. Yatırımcılar, stratejilerine bağlı olarak daha sonraki turlarda oransal haklarını kullanmayı seçebilirler.   

3. İlk reddetme hakkı (ROFR) ve satış onayı 

İlk reddetme hakkı maddesine sahip olmak, mevcut tüm hissedarların bilgilendirilmesini ve satış yapan bir yatırımcıdan hisse senedi satın alma hakkına sahip olmasını gerektirir. Satış onayı maddesi ile birlikte bu, bir yatırımcının hisselerinizi bir rakibe satması gibi gizli hisse devirlerinin gerçekleşmesini önler. 

4. Mağazasızlık maddesi 

Mevcut seçenekleriniz arasından lider yatırımcınızı seçtikten sonra, bir alışveriş yapmama anlaşması genellikle nihai şartnamenin bir parçasıdır. Bu yatırımcı ile nihai şartnameyi müzakere etme sürecinin bir parçası da anlaşmanın yapılmasını taahhüt etmektir. 

Kurucular, taahhüdü karşılıklı hale getirmek için alışveriş yapmama maddesini yaklaşık 30-60 günlük bir süreye bağlamak isteyebilir. Kurucu anlaşmayı satın almamayı kabul ederken, risk sermayesi yatırımcısı da makul bir süre içinde işleri halletmeyi kabul eder.   

Yönetişim yönetimi ve kontrolü

Yönetişim yönetimi ve kontrolü, oy hakları, yönetim kurulu hakları, bilgi hakları ve kurucu haklarının yanı sıra şirketin kontrolünün kimde olduğuna ilişkin kuralları belirler. 

1. Oy hakkı

Oy hakları, hissedarın şirket politikası üzerinde oy kullanma hakkından oluşur. Bu şartname maddesi oy haklarını çeşitli araçlara (A, B, İmtiyazlı) böler ve hangi kurumsal eylem için çoğunluk oyu gerektiğini belirler. 

Çoğunluğun nasıl oy kullandığına bağlı olarak, enstrümanın sahibine şirketin tasfiyesi, temettü ödemesi, yönetim kurulu üye sayısında revizyonlar ve yıllık harcama bütçeleri ve tüzük veya iç tüzük değişiklikleri gibi belirli eylemleri engelleme yeteneği verir. 

2. Koruyucu haklar

Bunlar, Yönetim Kurulu tarafından yetkilendirilenler de dahil olmak üzere belirli eylemleri engelleme veya veto etme hakkı vererek yatırımcıları koruyan hükümlerdir. İlerlemeden önce imtiyazlı hissedarların belirli bir yüzdesinin onayı gereklidir. Bu, yatırımcıları çoğunluk hissedarlarından korumaya yardımcı olur. 

• Standart koruyucu hükümler
  Bu hükümler standart olarak görülür ve şirketin satışını veya benzer bir tasfiye olayını, imtiyazlı hisse senetlerinin haklarını değiştirmek için şirketin Ana Sözleşmesinde veya tüzüğünde değişiklik yapılmasını, imtiyazlı veya adi hisse senedi paylarında artış veya azalış yapılmasını, imtiyazlı hisse senetlerine göre imtiyazı olan herhangi bir hisse senedinin ihraç edilmesini, imtiyazlı veya adi hisse senetlerinin itfa edilmesini veya satın alınmasını, herhangi bir hisse senedinden temettü ödenmesini ve şirketin yönetici sayısında herhangi bir revizyonu içerebilir.

• Standart dışı koruyucu hükümler
  Bazı yatırımcılar standart hükümlerin ötesinde ekstra maddeler isteyebilir. Bu standart dışı hükümler arasında $100K'dan fazla borç alınması, icra memurlarının işe alınması, işten çıkarılması veya ücretlerinin değiştirilmesi, bir şirketin yöneticisi, idarecisi veya çalışanıyla işlem yapılması, ana iş modelinde değişiklik yapılması ve başka bir kuruluşun varlıklarının satın alınması yer alabilir.

Yeterince güçlü bir kozunuz varsa, kurucular standart dışı hükümlerin çoğunu geri püskürtmek veya ortadan kaldırmak için pazarlık yapabilirler.

3. Kurul hakları

Yönetim Kurulu, hissedarların şirketteki çıkarlarını temsil etmek üzere seçilen bir grup insandır. Yönetim kurulu genellikle kurumsal yönetim politikalarını belirler ve önemli kararları yürürlüğe koyar. 

Bir finansman turundan sonra, tipik olarak ne yatırımcının ne de kurucuların yönetim kurulunu kontrol ettiği bir “denge” vardır. Beş üyeli bir yönetim kurulunda iki direktör yatırımcılar, iki direktör de kurucular tarafından atanacaktır. Kalan direktör ise bağımsız olacaktır. Ancak, “sıcak” girişimlerde kurucular kontrolü ellerinde tutmak için daha kolay pazarlık yapabilirler.  

Şirketin tüzüğü, yönetim kurulunun yapısını ve toplantı sayısını belirleyebilir ve bazı yatırımcılar yönetim kurulu üzerinde daha fazla kontrol sahibi olmak için bunu değiştirmeye çalışabilir. Bu riskin farkında olun çünkü yönetim kurulu üzerindeki kontrolünüzü kaybederseniz, şirketinizin kontrolünü de kaybedebilirsiniz.  

4. Bilgi hakları

Bilgi edinme hakları, şirketin mali durumunu düzenli olarak yatırımcılarla paylaşmanızı gerektirir. Üç aylık yönetim raporları ve ayrıntılı yıllık mali raporlar genellikle mali yılın bitiminden sonra gereklidir.

5. Kurucu hak edişi

Kurucu hissesi hak edişi, hisseleri riske atarak bir kurucunun şirketi terk etmesini zorlaştırır. Hisseler iade edilirse bu, şirkete uygun bir yedek bulma şansı verir. Kurucular, kendi çıkarlarına uygun bir hak ediş programı üzerinde müzakere etmelidir; örneğin, sahip oldukları hisselerin bir kısmını anlaşmanın dışında tutmak gibi.

Çıkışlar ve likidite

Çıkış ve likiditeyi düzenleyen terimler, bir satış durumunda ne olacağını ve süreç boyunca hissedar haklarını tanımlar. Aranacak terimler şunları içerir:

1. Sürükleme ve etiketleme hakları

Şirketin satışı gerçekleşirse, sürükleme hakları, çoğunluk hissedarı veya kolektif çoğunluk tarafından onaylanmışsa, azınlık hissedarlarının oluşumu engellemesini önler. Bu, azınlık hissedarı için de yararlı olabilir çünkü tüm taraflara aynı anlaşmanın sunulmasını sağlar.

Birlikte hareket etme hakları, azınlık hissedarına çoğunluk hissedarıyla birlikte herhangi bir eyleme katılma hakkı vererek onu daha da korur. Genellikle çoğunluk hissedarları, bu hüküm olmasaydı azınlık hissedarının reddedileceği daha elverişli anlaşmaları ortaya çıkarır.

2. Geri ödeme hakları

Geri ödeme maddesi, yeni kurulan şirketler için bir likidite krizi yaratma kapasitesine sahip potansiyel olarak olumsuz bir etkiye sahip olabilir. Yatırımcılar bu maddeyi kullanarak hisse senetlerinin belirli bir süre içinde geri alınmasını talep edebilirler. 

Yönetim, fonları geri almak için şirketi hızla satmak veya hissedarlardan acele bir finansman turunda finansman sağlamalarını istemek zorunda kalabilir. Bu durum genellikle şirketin fonu geri alan tarafa adil piyasa değeri ile orijinal satın alma fiyatı artı faizden yüksek olanı ödemesiyle çözülür.  

Termin formları ve değerlemeler: Nasıl akıllı bir müzakereci olunur?

Startup kurucuları için term sheet müzakeresi, mümkün olduğunca fazla kontrolü elinizde tutarken ve riskleri sınırlarken VC yatırımcılarından sermaye toplamakla ilgilidir. Hangi hakları talep edip etmediklerine bağlı olarak, yatırımcınızın kim olduğu ve nerede durduğu hakkında iyi bir fikir edinebilirsiniz.

Eğer girişiminiz tanınmış bir risk sermayesi fonundan destek alıyorsa sürprizlerle karşılaşmanız pek olası değildir. Geç aşamadaki bir özel sermaye yatırımcısı veya yeni bir kurumsal yatırımcı ile çalışıyorsanız, düzeltmeniz gereken daha fazla yasal sorun olabilir. 

Yatırımcınızın şirketinizin gelişiminde temel bir rolü olacağını unutmayın, bu nedenle sadece ne kadar fon yatırabileceklerini ortaya çıkarmaktan daha fazla araştırma yapın. Müzakere sürecini iki yönlü bir durum tespiti operasyonu olarak düşünün. 

Bir term sheet'te aranacak en önemli kırmızı işaretler

Bazı terimlerin kurucu dostu olmayabilecek sonuçları vardır. Bu alanda geçmişi olan bir avukattan objektif tavsiye almak faydalı olacaktır. Yatırımcılarınızın tavsiyeleri kimi işe alacağınızı belirlemek zorunda değildir. Girişiminiz için istenmeyen olumsuz sonuçlar doğurabilecek hükümleri yakalayabilecek bir avukat tuttuğunuzdan emin olun. 

Bu arada, dikkat etmeniz gereken bazı önemli ve kurucu dostu olmayan terimleri de burada bulabilirsiniz:

• Koruyucu hükümler - Bu hükümler, risk sermayedarlarının onayı olmadan ne kadar borç alabileceğinizi sınırlayabilir, yeni fon almak veya çalışanlara vermek için yetkili hisselerin artırılmasına kısıtlamalar getirebilir ve kuruluş belgesine revizyonlar ekleyebilir. 

 

• Tam mandallı seyreltme önleyici - Bu koruma, aşağı yönlü bir turda ortak hissedarları silebilir. Düşüş turu, bir şirketin değerlemesinin birbirini izleyen finansman turlarında azalmasıdır. Geniş tabanlı ağırlıklı ortalama, en kurucu dostu anti-dilüsyon şeklidir ve bunu dar tabanlı ağırlıklı ortalama takip eder.

 

• Kümülatif ve PIK temettüleri - Kümülatif temettüler esasen yatırımcılara belirli bir getiri seviyesini garanti eder ki bu da erken aşama anlaşmalar için standart değildir. Ayni Ödeme (PIK) temettüleri, imtiyazlı hisse senedi için tasfiye tercihini artırır ve kurucunun kontrolünü zaman içinde sulandırır. Temettüler söz konusu olduğunda, “birikimsiz” kelimesi aranacak en kurucu dostu dildir.  

 

• İştirak eden imtiyazlı hisse senetleri - Bu tür hisse senetleri standart olarak kabul edilmez, bu nedenle kurucular müzakerelerde buna karşı bir dava açabilirler. Bu katılım hakları büyük ölçüde imtiyazlı hisse senedi sahiplerinin lehinedir. 

 

• 1x tasfiye tercihinin üzerindeki her şey - İmtiyazlı hisse senedi 2 kat tasfiye tercihine sahipse, bu, yatırımcıların ortak hisse senedi sınıflarından önce paralarının iki katını geri almalarını garanti eder.

Neden bazı anlaşmalar term sheet imzalandıktan sonra başarısız oluyor?

Birçok anlaşma türü, sürecin herhangi bir aşamasında hedefi ıskalayabilir. Asla harika bir değerlemenin harika bir şartname anlamına geldiğini varsaymayın. Talebinizi sektörünüze ve şirketinizin gelişim aşamasına uygun tutarak hem VC'ler hem de kurucular için bir kazan-kazan durumu yaratabilirsiniz. Risk sermayesi yatırımcıları, beklentileri karşılayana kadar bir ürüne fon sağlamaya istekli olsalar bile, vaatlerinin gerisinde kalmamak şirketin sorumluluğundadır. 

Örnek bir term sheet şablonu nerede bulunur

Örnek term sheet şablonlarını görüntülemek için internette çok sayıda kaynak bulunmaktadır. Ulusal Risk Sermayesi Birliği (NVCA) girişimciler ve risk topluluğu için bir kamu politikası savunucusudur ve risk sermayesi verileri ve eğitimi için önde gelen bir kaynaktır. Bu, özel durumunuza bağlı olarak genel bir şartname şablonu bulmak için başlamak için iyi bir yer olabilir. 

Seri A dönem belgesi şablonu arıyorsanız, Y Combinator her şeyi kapsayan ve daha kullanıcı dostu olması için yasal ifadeleri kısaltan tek sayfalık bir dönem belgesi sunmaktadır. Yatırımcılar süreci daha kolay, daha hızlı ve daha dostane hale getirmek için standartlaştırmaya çalıştıkça, bu son on yılda yaygınlaştı.   

Son değerlendirmeler 

Bir startup'ın temel hedefinin bir girişimciye sahip olmak olduğunu akılda tutmak önemlidir. sürdürülebilir ve ölçeklenebilir iş modeli VC yatırımcılarından tutarlı sermaye toplayabilen bir girişim. Eğer buna sahip değilseniz, milyonlar toplamanın bir anlamı yoktur çünkü risk sermayesi girişiminizi tek başına kurtaramaz. Kurucuların hedefleri, riskleri sınırlandırırken mümkün olduğunca fazla kontrolü ellerinde tutmak olmalıdır.

Doğru uzun vadeli yatırım ortaklarının seçilmesi de yatırımın sonucunu önemli ölçüde etkileyebilir, zira çek nakde çevrildikten sonra ortaklıkları sona ermez. Kurucular bilgi ile donandıklarında, sadece tuzaklardan kaçınmakla kalmaz, aynı zamanda term sheet'leri şu şekilde kullanabilirler koruyucu önlemler onların çıkarları için.     

Digify, bağış toplama, durum tespiti ve yatırımcı güncellemeleri için gizli şirket bilgilerini yönetmenize yardımcı olabilir. Digify'ın belge güvenliği özelliğini kullanarak, yatırımcılarınızın ilgisini daha iyi ölçebilmeniz ve zamanında takip edebilmeniz için izleme özelliklerine sahip pitch deck'ler gönderebilirsiniz. Digify'ın sanal veri̇ odalari tarafından da kullanılmaktadır. birçok startup (örneklere buradan bakabilirsiniz) ve VC/PE fonları büyük turları kapatmak için durum tespiti için. Digify'ın belge güvenliği ve veri odası hizmetlerinin ihtiyaçlarınıza uygun olup olmadığını kendiniz görün. 7 günlük ücretsiz deneme.