Term Sheets für Start-ups: Wie Sie ein schlechtes Investitionsgeschäft vermeiden

Wenn ein Risikokapitalgeber (VC) einem Startup-Gründer nach einem Pitch-Meeting ein Term Sheet vorlegt, kann dies aufregend und einschüchternd sein, insbesondere für Neugründer. Das Term Sheet ist ein unverbindliches Dokument, das die finanziellen Bedingungen der Start-up-Finanzierung die von Angel-Investoren, VCs und anderen Arten von Investoren angeboten werden. Sie bildet die Grundlage für die formalen rechtlichen Bedingungen, die später im Finanzierungsprozess des Start-ups festgelegt werden.

Die Entscheidung, welche Bedingungen Sie akzeptieren und welche Sie aushandeln sollten, ist wichtig für den Aufbau einer optimalen Beziehung zu Ihrem Investor und für den Erfolg Ihres Unternehmens. Es gibt bestimmte Anzeichen in einem Term Sheet, die darauf hindeuten, dass ein Investor nicht die besten Interessen Ihres Unternehmens im Sinn hat. Da Sie Ihr Unternehmen an eine finanzielle Beziehung zu Ihrem Investor binden, müssen Sie sicherstellen, dass Sie mit diesem auch in Zukunft zusammenarbeiten können.    

Es ist eine gute Idee, sich an einen Anwalt zu wenden, bevor Sie irgendwelchen Bedingungen zustimmen. Und wenn Sie Ihre Prioritäten im Voraus kennen, können Sie ein Angebot leichter bewerten. Überlegen Sie, welche Bewertung für Ihr Unternehmen realistisch ist, wie viel Kontrolle Sie über Ihr Unternehmen aufzugeben bereit sind, welche Bedingungen Sie idealerweise sehen möchten und was für Sie ein ernsthaftes Hindernis sein könnte. 

Im Folgenden finden Sie einige wichtige Tipps, die Startup-Gründer befolgen können, um den Prozess der Prüfung und Bewertung eines Term Sheets und potenzieller Investoren effektiv zu gestalten.  

Bevor Sie ein Term Sheet erhalten: Was sind Ihre Prioritäten?  

Um ein gutes Geschäft für Ihr Unternehmen zu erzielen, müssen Sie nicht erst mit Investoren sprechen. Es beginnt damit, die Prioritäten Ihres Unternehmens zu verstehen. Sie werden vielleicht nicht alles bekommen, was Sie wollen, aber wenn Sie diese kennen, können Sie ein Angebot beurteilen, wenn Sie eines erhalten. 

Sie können diese Leitlinien nutzen, um Ihre Prioritäten zu überdenken, bevor Sie ein Term Sheet erhalten: 

Streben Sie eine realistische Bewertung Ihres Unternehmens an

Versuchen Sie, eine realistische Bewertung Ihres Unternehmens zu ermitteln, bevor Sie Term Sheets erhalten, damit Sie wissen, ob das Angebot dem tatsächlichen Wert Ihres Unternehmens entspricht. 

Sie wissen, wie viel Kontrolle Sie behalten wollen

Wenn es darum geht, die Kontrolle über Ihr Unternehmen zu behalten, sollten Sie eine Vorstellung davon haben, wie viel Ihres Eigenkapitals Sie bereit sind, an Investoren abzugeben. Bei einer Finanzierung durch Risikokapital muss ein Startup-Gründer in der Tat einen Teil der Kontrolle abgeben. Aber wenn Sie richtig verhandeln, können Sie verhindern, dass Ihre Kontrolle verwässert wird, damit Sie Ihr Unternehmen so aufbauen können, wie Sie es sich vorstellen.   

Bestimmen Sie, welche Bedingungen nicht akzeptabel sind 

Machen Sie sich mit allen Bedingungen in einem typischen Term Sheet vertraut, damit Sie wissen, was angeboten wird und welche Implikationen. Es zahlt sich aus, zu wissen, welche Kompromisse Sie eingehen können und was Sie auf keinen Fall akzeptieren können. Wenn Sie eine Liste der "Deal Breakers" erstellen, müssen Sie herausfinden, was für Ihr Unternehmen wirklich wichtig ist. 

Möglichst mehrere Termsheets einholen

Versuchen Sie, mehr als ein Term Sheet zu erhalten, damit Sie verschiedene Angebote miteinander vergleichen können. Versuchen Sie jedoch, den Prozess strategisch zu planen, da Term Sheets in der Regel ein Verfallsdatum haben. Es ist eine gute Idee, mit dem Sammeln von Term Sheets zu beginnen, wenn Sie glauben, dass Sie innerhalb eines kurzen Zeitraums 2-3 oder mehr Term Sheets erhalten können.

Nach dem Erhalt eines Term Sheets: Warum eine hohe Bewertung nicht immer besser ist 

Jeder Gründer wünscht sich eine hohe Bewertung für sein eigenes Unternehmen, aber für einige neue Start-ups kann dies zu einem Problem werden. Im Zuge der Finanzierung versuchen viele Startup-Gründer, die Bewertungen zu maximieren, um eine Verwässerung ihres Anteils am Startup zu vermeiden, anstatt realistische Bewertungen anzustreben. 

Kurzfristig gibt eine hohe Bewertung dem Gründer eine Bestätigung für seine erfolgreiche Geschäftsidee und deren Ergebnisse. Sie verringert auch die Verwässerungseffekte aufgrund der Kapitalerhöhung und kann es dem Gründer ermöglichen, mehr Anteile zu behalten. 

Eine hohe Bewertung geht in der Regel auch mit hohen Erwartungen der Investoren einher. Wenn diese nicht erfüllt werden, kann dies dazu führen, dass Ihr Start-up in der nächsten Investitionsrunde weniger Mittel erhält. Werden beispielsweise die festgelegten Benchmarks in der ersten Runde nicht erreicht, können die Investoren in den folgenden Runden auf einer niedrigeren Unternehmensbewertung bestehen. Dies führt zu Down-Runden oder Finanzierungsrunden, bei denen Ihr Unternehmen möglicherweise zusätzliche Anteile zu einem niedrigeren Preis als in der vorherigen Runde zum Verkauf anbieten muss. Eine Abwärtsrunde kann sich negativ auf die Moral des Unternehmens und das Vertrauen des Marktes auswirken und die Eigentumsanteile verringern.   

Achten Sie auf die roten Fahnen der Termsheets

Viele Erstgründer können nicht anders, als sich auf die Bewertung und andere allgemeine Bedingungen auf dem Term Sheet zu konzentrieren. Wenn Sie sich die Zeit genommen haben, um Ihre Prioritäten bei der Annahme von Startkapital festlegen für Ihr Unternehmen, sind Sie vielleicht nicht so anfällig dafür, irgendwelche Klauseln im Kleingedruckten zu übersehen. 

Achten Sie auch auf bestimmte Warnsignale, die darauf hindeuten könnten, dass ein Investor nicht zu Ihrem Unternehmen passen könnte. Wenn Sie Bedingungen finden, die die künftige Mittelbeschaffung einschränken, oder andere harte Bedingungen, sollten Sie diese aushandeln. 

Ein kompetenter Investor wird in der Regel bereit sein, auf Ihre Bedenken einzugehen und seine Absichten zu erläutern.    

Schutz sensibler Informationen bei der Mittelbeschaffung 

Bevor Sie ein Term Sheet erhalten, müssen Sie Ihre geschützten Unternehmensinformationen sicher aufbewahren, wenn Sie sie mit Investoren teilen. Sie können Sichere Freigabe vertraulicher Dokumente wie z. B. geistiges Eigentum durch den Einsatz einer Dokumentensicherheitslösung wie Digify. 

Sie können einen Kopierschutz einrichten, den Zugriff beschränken, Verfallsdaten festlegen und die Interaktionen mit Ihren Dokumenten verfolgen, um sicherzustellen, dass nur die richtigen Personen sie sehen können. 

Start-ups verwenden Digify, um Pitch Decks an ihre Investoren zu senden. Sie können Statistiken darüber erhalten, wie oft Ihre Dokumente von Ihren Empfängern angesehen und geöffnet wurden. In der Anfangsphase des Fundraisings können diese Statistiken Ihnen helfen, Prioritäten bei der Kontaktaufnahme mit den Investoren zu setzen, indem Sie sich auf die am meisten interessierten Personen konzentrieren und versuchen, diese zuerst zu erreichen. 

Nachdem Sie ein Term Sheet erhalten haben, müssen Sie die Dokumente während der Due-Diligence-Prüfung prüfen und weitergeben. Dies ist der Punkt, an dem ein virtueller Datenraum (VDR) ist sehr nützlich, um die Verwaltung von Partnerschaften, Geschäften und Geschäftswachstum zu rationalisieren. 

Die Nutzung eines Datenraums vermittelt Ihren Investoren ein professionelles und glaubwürdiges Bild. Er verfügt über zusätzliche Funktionen, die den Fundraising-Prozess einfacher und schneller machen und Ihnen Zeit und Mühe sparen. Der virtuelle Datenraum von Digify hilft zum Beispiel dabei, Ihre Dateien und Ordner automatisch zu nummerieren und Ihre Investoren über neue Dateiaktualisierungen zu informieren.  

Abschließende Überlegungen

Auch wenn es für Existenzgründer, vor allem für Neueinsteiger, überwältigend sein kann, in der Gründungs- und Finanzierungsphase des Unternehmens zahllose schwierige Entscheidungen zu treffen, so sind diese Entscheidungen doch für ein erfolgreiches Unternehmen von entscheidender Bedeutung. Nehmen Sie sich also die Zeit, um sich zu informieren und den rechtlichen Beistand zu finden, den Sie brauchen, um effektiv für die Interessen Ihres Unternehmens zu verhandeln. 

Schließlich wird jeder Investor, den Sie auswählen, eine langfristige Beziehung zu Ihrem Unternehmen haben. Sie wollen von Anfang an eine solide Grundlage für eine Partnerschaft schaffen, die für alle Beteiligten gut funktioniert. In der Zwischenzeit können Sie sich ein kostenloses 7-Tage-Testversion des virtuellen Datenraums und der Dokumentensicherheitslösung von Digify, um sicherzustellen, dass Sie bereit sind, die Finanzierung Ihres Startups zu sichern.